自從5月證監會叫停上市公司跨界定增收購或者募集資金投向VR行業以來，資本圈對于VR創業公司的投資熱潮開始降溫。超維星球統計數據顯示，6～8月國內只有四五家創業公司成功融資。而1～3月國內有18家創業公司獲得投資，其中1月21日，暴風魔鏡B輪融資2.6億元，創當時國內VR投融資紀錄;同一天，盟云軟件以4.6億元全資收購3家VR公司，又刷新國內紀錄。這種強烈的對比是否意味著資本圈已經不再熱衷VR了?

暴風科技催熟VR概念

VR概念在國內的興起離不開Facebook，因為2014年年初Facebook以20億美元的天價收購美國一家VR硬件創業公司Oculus。Facebook創始人兼首席執行官扎克伯格當時指出，VR有可能成為“下一代計算平臺”，VR這股熱潮由此被掀起。

雖然VR已經有60年的歷史，VR概念也曾被炒過好幾次，但是國內投資圈對于VR相關技術的了解并不多。反倒是一些敏感的創業者率先借VR熱點創業，從2014年年底到2015年年初開始國內就有少量的VR創業者成功拿到了融資。

暴風科技旗下的暴風魔鏡是國內最早布局VR的公司之一。當大多數人對于VR一無所知的時候，暴風魔鏡2014年9月就發布了第一代暴風魔鏡，而且緊接著三個月之后，又推出了第二代暴風魔鏡。

憑借VR概念，暴風科技2015年3月底一上市就受到二級市場的追捧，首日股價就上漲44%，而且連續28天一字漲停，55天強勢漲停，被稱為“妖股”。前高維資本的外部合伙人周流認為：“暴風科技成功布局VR是因為二把手有戰略眼光、一把手懂資本運作，專門成立一個子公司暴風魔鏡，獨立講‘下一個小米’的生態鏈故事，受到股票二級市場的熱捧。”

暴風科技在股市中的成功帶動了國內視頻網站玩VR的浪潮，同時，VR創業公司涌現，手機廠商也貼上了VR的標簽，2015年下半年掀起了一波VR投資熱潮，到2016年年初達到了投資高潮。

周流指出，如今VR的投資浪潮已經下降了，因為該投的項目已經投了，該講的故事都講完了，投資人發現VR是一個泡沫，投資開始趨于理性化。

資本過度炒作VR題材

國內VR并不是技術驅動，更多的是概念和資本驅動。靠講故事、炒題材難免出現一些資本亂象。5月爆出新三板上市公司盟云移軟的一些內部亂象。自稱“新三板VR新貴”、“VR第一股”的盟云移軟收到了股轉系統的年報問詢函，引發諸多質疑聲：“一個在上海和深圳的公司，員工月平均工資不足2000元;專利平均研發費用0.81萬元，平均研發時間不足3天;在重大資產重組時候未披露，貓膩層出……”

凱鵬華盈創業投資基金的主管合伙人周煒說：“我覺得90%的投資人沒有獨立思考就去跟風。比如說VR主題，不就是因為美國那邊有大的投資和并購，然后中國創投圈就興奮了嗎?”

特別是暴風科技在股市的成功一下子激起投資圈對于VR的關注熱情。周流認為，真正懂VR的投資人比較少，大部分投資人只是投一兩個VR項目，沾一下VR的風氣，而且投完之后沒有太多的進展，所以投錯的投資人投一兩個VR項目之后基本就不投了。

國內的一些VR項目大多數缺乏核心技術，所以創業者扎堆在VR教育、VR硬件或者VR旅游等項目，這導致VR創業項目同質化現象十分嚴重，對于一些投資人來說這些項目也不具備投資價值。真正有價值的VR項目就幾十個，大部分VR項目都不靠譜，忽悠的成分偏高，所以導致大部分投資基本上都是砸進去，沒有什么回報。

VR是一個技術密集型的行業，硬件受制于供應鏈一時很難有大的改變，內容也處于初期摸索階段，未來VR市場可能有一些新的變動，逐利的投資人不敢輕易進場，大部分還處于觀望階段。

維阿國際合伙人張振表示，此前，無論是國內還是海外，投資VR的機構不是很多，而且身處一線的VC多數還在觀望和學習，現在他們應該學習得差不多了，下半年會有更多的資本機構會出手。但是現在投資熱潮開始發生變化了，一方面投資由國內轉到國外，另一方面從硬件轉到內容。所以VR的投資熱潮增速雖然趨緩，但是短期內仍然會保持一定的溫度。

資本冷卻對行業是一次洗牌

不過，如果下半年谷歌Daydream平臺按照計劃推出來，VR將會有一波新的投資熱潮。

谷歌Daydream平臺的問世將拉低手機廠商的進入門檻，類Gear VR的解決方案就會盛行，同時VR整體體驗也會得到提升。這些手機廠商此前雖然推出過一些配合手機的VR眼鏡產品，但是大多數還處于概念階段，并沒有開展實質性的普及行動。BeanVR創始人秦凱認為，這些手機廠商一直卡在虛擬現實的系統、算法和操控上，現在谷歌提供了全套的解決方案，它們入局的速度將加快。

這些手機廠商一旦發力VR眼鏡，VR眼鏡的銷量將迅速上升，對原有的一些VR眼鏡廠商會形成強烈的沖擊。Daydream平臺的推出也會淘汰一些沒有核心競爭力的企業，按照谷歌硬件解決方案制造的VR眼鏡將比一般創業公司自研產品效果更好。目前這些VR眼鏡廠商為了尋求新的生機，也開始延伸產品線，接下來會推出各自的VR一體機產品。

當然，配合手機的VR眼鏡將會有新一輪的普及。當硬件逐漸鋪開，市場對于內容和平臺的需求也會上升。秦凱認為，今年年底VR用戶可能激增，對于內容開發者來說，比較好講商業故事，團隊也比較容易存活。所以從今年年底到明年年初可能會有新一波針對VR內容、平臺的投資熱潮。

目前，對于國內VR內容團隊而言，需要通過大量的試錯來提高自己的經驗值，同時找到自己的核心競爭力。UCCVR創始人兼CEO符國新認為，從投資者角度來看，VR內容團隊要么有收入模式，要么就是做得不一樣，找到主題、玩法或者設置等方面一個獨特的點，并將它發揮到極致。

但也有一些投資人對于VR行業表示擔憂，隨著資本的退卻，VR領域會不會像智能硬件領域一樣由投資熱點瞬間進入冰點。張振認為，VR行業的前景是光明的，現在已經有一些VR商業應用創業企業開始盈利了，資本的冷卻對于行業是一次洗牌，有利于讓一些優秀的創業公司脫穎而出。所以他建議，VR創業公司要找到自己的定位和優勢，真正投身做VR，即使一時融不到資也要在B端市場中生存下來。

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